Kasvusijoittamista indeksiä kovempaan tahtiin Martin Zweigin tapaan

Lue myös: Tuoton maksimointia Price-Sales lukua tutkimalla: 6. guru Kenneth L. Fisher
Tämä blogikirjoitus on seitsemäs osa kymmenenosaista blogisarjaa

Martin Zweig

Martin Zweig

Vuonna 1942 syntynyt Martin Zweig on ehkä tunnetuin kirjoittamastaan kirjasta "Winning on Wall Street", jonka kannesta oheinen kuvakin on varastettu. Nyt 24 vuotta myöhemmin Martin näyttää ehkä hieman erilaiselta, vanhenneelta, mutta hänen oppinsa ovat edelleen kullan arvoisia.

Tuloksentekokykyyn keskittyvällä gurulla on melkoisen vakuuttava track-record: Zweigin 15 vuoden aikana pitämän uutislehden mukaan pidettävä salkku olisi tuottanut vuosittain keskimäärin 15.9%. Zweig on sanonut hänen strategiassaan olevan sisäänrakennettuna noin 5/8 osumatarkkuus, eli 62% tällä strategialla valituista osakkeista päihittää markkinat.


Zweigin Strategia

1. P/E-luku
• Yli 5
• Alle 43
• Alle 3x markkinan keskiarvon
2. Tulojen kasvu (Revenue growth)
• Yli 85% EPS kasvusta
• Yli 30% vuosittain
• kolmen vuoden tarkasteluajanjakso
3. Positiivinen ja kasvava EPS
• Edellisellä kvartaalilla, Q1 EPS >0
• Vuoden takaisella kvartaalilla Q5 EPS >0
• Q1 EPS > Q5 EPS
4. Vuosittaisen tuloksen systemaattinen kasvu
• Tulos Y1 > Y2 > Y3 > Y4 > Y5
5. Edellisen neljän kvartaalin EPS kasvu
• Verrattuna vuoden takaiseen vastaavaan, esim Q1 vrt. Q5 sekä Q4 vrt. Q8
• Kaikkien neljän oltava yli 50% historiallisesta kasvusta
6. Pitkäaikainen EPS kasvu
• Vähintään 15% vuosittain
• Mieluiten 30% tai yli
7. EPS kasvun kiihtyminen
• Mielellään Q1 vrt. Q5 EPS kasvu vähintään keskiarvo Q2-Q6, Q3-Q7 ja Q4-Q8 EPS kasvusta
• Q1 vrt. Q5 EPS kasvu yli 30% kelpaa myös
8. EPS kasvu vrt. menneeseen
• Q1 vrt. Q5 EPS kasvu oltava päälle yrityksen historiallisen kasvun
9. D/E-luku (Debt-Equity)
• Alle toimialan keskiarvon
10. Sisäpiirikaupat
• Kukaan ei myy
• Vähintään 3 ostotapahtumaa/ostajaa
• 3 kuukauden tarkasteluajanjakso

Zweigin track-record

• Zweigin 15 vuoden aikana pitämän uutislehden mukaan pidettävä salkku olisi tuottanut vuosittain keskimäärin 15.9%. 
• Validea.com:issa seurannassa oleva mallisalkku on vuoden 2003 jälkeen kasvanut 8.9% vuodessa. Zweigin väite 62% osumatarkkuudesta ei ole ihan pitänyt kutiaan: kyseisen salkun osumatarkkuus on ollut 57%

Mitä jäi käteen?

No ainakin se oppi tästä on hyvä sisäistää, että tuloksentekoon keskittyminen näyttäisi toimivan. Zweigin strategialla on ollut todella hyviä vuosia ja keskinkertaisia - näyttäisi siltä, että yhteen lukuun keskittyminen tulee ja poistuu muodista. Strategiassa pysyminen tuottaa silti hyvin tulosta, kunhan siihen jaksaa uskoa vuodesta toiseen.