Tämä blogiartikkeli on kolmas osa 10 gurun sarjaa.
 |
| David Dreman |
Dremanin luotsaama Kemper Dreman High Return Fund oli vuodet 1988-1998 tiiviisti parhaimpien rahastojen kärkilistoilla. Hänen kirjansa "Contrarian Investment Strategies" kuvaa Dremanin sijoitusstrategiaa hyvin: vastavirtaan uimista, halpojen osakkeiden suosimista.
Dremanin strategiaan sopii Buffetin lausuma "ahnehdi kun muut pelkäävät, pelkää, kun muut ahnehtivat", sillä myös Dreman suosii ostamista kriisien aikoina muiden sijoittajien paetessa osakkeista. (Itse yritin muuten noudattaa tätä neuvoa ja ostin Eniroa - siitä ollaankin näin osavuosikatsauksen jälkeen 20% miinuksella - mutta no, strategia on monivuotinen [Lisäys 30.10.2010] ja edellyttää riittävää hajauttamista)
Dremanin ajatus riskistä muistuttaa äärimmäisen paljon Grahamin ja Neffin ajatuksia. Dreman kuvaa riskiksi sen todennäköisyyden, että omaisuutesi on sijoitushorisonttisi jälkeen kutistunut tai menestynyt vaihtoehtoisia sijoitusmuotoja huonommin. Volatiliteetilla on Dremanille hyvin vähän merkitystä, sillä esimerkiksi 10 vuoden sijoitussuunnitelmassa lyhyen aikavälin kurssiheilahtelut eivät paina.
Dremanin strategia lyhyesti
- [Lisäys 30.10.] Kuten kommenteissa mainitaan, tämäkin strategia edellyttää hajauttamista. 10-20 osaketta on ihan sopiva määrä.
- P/E-luku markkinoiden 20% pienimpien joukossa
- hinta/kassavirta (P/CF) suhde markkinoiden 20% pienimpien joukossa
- hinta/tasearvo (P/B) markkinoiden 20% pienimpien joukossa
- hinta/osinko markkinoiden 20% pienimpien joukossa
- Keskity 1500 suurimpaan yritykseen
- Suosi tasaista myynnin kasvua
- osakekohtainen tulos (EPS) nyt ja tulevaisuudessa tulisi olla markkinoiden keskiarvoa parempi
- happotesti vähintään 2 (current ratio)
- osinko/osakekohtainen tulos historiallisen matalalla
- ROE markkinoiden 1500 suurimman yrityksen parhaimmassa kolmanneksessa
- EBIT vähintään 8%
- Koko sijoitetun pääoman tuotto parempi kuin DJIA
- D/E-luku max 20% (velka/tase)
Dremanin trackrecord
- Dremanin luotsaama rahasto tuotti 1988-1998 vuosittain 17% kun vertailuindeksi S&P 500 tuotti 14% (lähde)
- Validea.com:in salkku on 2003 vuoden jälkeen tuottanut vuosittain 8.4% kun vertailuindeksi S&P 500 on tuottanut vuosittain 2.3%
Ei pöllömpi track-record.
Dremanin Contrarian Investment Strategies on vanha kirja, mutta klassikko. Se on tällä hetkellä omalla yöpöydälläni.
VastaaPoistaYhden menetelmän mukaisen osakkeen ostaminen ei vielä noudata Dremanin neuvoja sinänsä. Samoin kuten monet muutkaan sijoitusstrategiat yksittäisellä osakkeella ei ole kovin isoa merkitystä. Se mihin sijoittajan tulee panostaa on muodostaa menetelmää noudattava kokonainen portfolio. Menetelmiä käyttäen joukkoon osuu aina huonoja ja hyviä sijoituksia. Siksi riittävän laaja hajautus menetelmää käyttäen on aina ehdottoman tärkeää.